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股票趋势分析:好汉坡与美人肩

来源:网络 点击: 时间:2019-05-11
股市有两个时间段是特别危险的,一是交易时间被投资人的悲观情绪所压缩,在急速上涨或者急速下跌的阶段,每一分钟的市值创造或者损失都在加速,二是交易量变化幅度大于总市值增减幅度,就如同交易整整一天,而以平盘报收一般,这往往是最佳建仓期。这种把时间看作最主要变量的分析方法,也许有助于大家抛开市场各种杂音去独立分析。

  我周围有一批,不,是一大批喜欢预测股市的人们。他们使我的生活变得很快乐。比如老郭,他是一个准确率和错误率各一半的人:每次你听从他的建议时,不是套牢就是踏空,每当你痛下决心忽略他的建议时,却仍然等来同样的命运。因此,我总是很同情地看待那些被老郭的“中性建议”误伤的朋友们。说实话,我倒是很喜欢那些错误率远远高于准确率的人,反正把他们的判断当成反向指标就是了。比如,前一阵子曾有人提出沪深股市将进入慢牛的行情,所谓慢牛行情,就应该是缓慢上升,我则将其理解为快速下跌,由此躲过了从5500点跌到3500点的这一劫。

  最近一段时间,有关行情是否结束的讨论不绝于耳。到底是牛市中的调整,还是趋势的改变?对于未来股市的走向,我实在无法做出准确的预测,也不打算拨通老郭的电话去征求意见。我今天想谈谈有关股市操作心理的问题。

  根据我的观察,股市有两个时间段是特别危险的,具体表现在指数的走势图上,我将其定义为“好汉坡”和“美人肩”。大多数机构都落魄地倒在“好汉坡”上,而大多数散户则在“美人肩”上销魂。具体来看,沪深股市从2003年到2005年的三年间,股指从1600点跌到1200点,跌幅并不算大,时间倒是很长。德隆、华夏证券、南方证券等机构都是在这个阶段倒下去的。这个阶段的特点是:股指缓慢下跌,成交量逐步萎缩,人气消散和信心萎靡。这就类似于一个漫长而曲折的隧道,前面看不到一点光明,大家都觉得很压抑,不断有人倒下,留下的人越来越少,大家都觉得前途渺茫,只觉得自己在黑暗的隧道中逐步向下走,越来越忐忑不安。机构往往都有大量需要偿还的借款,所以时间一长,在这个阶段就撑不下去了。

  “美人肩”则是散户的噩梦,在牛市一轮又一轮的上涨中,散户们都学会了牛市的口诀:“暴跌不是底”,“牛市不言顶”,“每次暴跌都是买入良机”。所谓的头部和右肩都是事后看出来的,身在其中时,谁能知道这就是右肩?散户会义无反顾地投入资金去抄底,因为此前每一次抄底都是正确的。遗憾的是,总有一次抄底是错误的,而且大错特错,散户们最终会发现他们买在了右肩上,而右肩的结束则往往比较剧烈,以快速下跌为特征,将大量的筹码套牢在山顶上,再也难以高价兑现,陡峭下降的右肩由此被称为“美人肩”。散户们很快会学会另外两句口诀:“不要试图抓住正在落下的刀子”,“每次反弹都是出货的机会”(股票知识大全 www.igojr.com)。

  这就是我总结的股市上的两大危险地带。读者诸君别误会,千万不要指望我来预测现在市场是否呈现“美人肩”形态。我没有相应的理论来解释为什么股市会出现这样两种形态,我认为这只能归因于投资人的心理因素,毕竟,巴菲特说过:“贪婪和恐惧是我们的敌人”。

  流动性其实是一个现象,而不是本质,股市上涨不是由流动性推动的,而是由信心推动的;投资人若有充分的信心,他们会愿意借钱去投资,因此,流动性泛滥的时期一定也是投资人信心膨胀的时期;股市下跌也不是因为流动性缺失,而是因为信心丧失,信心一旦丧失,股市或者楼市便会一路下跌,反而能够吸收大量流动性。如果我们现在迎来一次剧烈调整的话, 大约就把10万亿左右的流动性永远地冻结在6100点的头部了。

  如果某个股票只经历了10%的换手就涨了一倍,对于这个股票来说,投资人的热情就压缩了交易时间,同时也放大了许多流动性,更高的市值意味着需要有更多的货币来表现这项资产的价值。因此,大凡股市暴涨的时期,大家看到的总是流动性泛滥,交易额增幅小于总市值的增幅。而当股市进入“美人肩”的阶段,大家就会看到交易量的萎缩幅度小于总市值的缩水幅度,很小一些交易量就把巨量资金套牢了。这个时期,交易时间也被投资人的悲观情绪所压缩。也就是说,在急速上涨或者急速下跌的阶段,每一分钟的市值创造或者损失都是加速的,这个速度快于上市公司本身经营活动对股市涨跌的影响。

  “好汉坡”的情况则相反,每一分钟的时间就像是被延长了一般。交易量的变化幅度大于总市值的增减幅度,就如同交易整整一天,而以平盘报收一般,这是一个最佳的建仓期。这样的分析方法也许有助于大家抛开股评家的言论,自己去独立分析,而时间则是其中最主要的变量。我希望大家都能够在美人肩上出货,然后在好汉坡的尽头建仓。如果各位都能够实现这样的操作,本身就能够熨平时间的密度变化。

  归根结底,金融学所理解的时间是有密度的,我们用单位交易频率所改变的市值来衡量这个密度,因此,时间不是一个均匀的量,也许,我们最终可以利用金融市场上时间的不均匀性,开发出一个以此为标的物的交易品种,那样我们就不用再担心股指的涨跌了:投资人只要做出多头或者空头的判断,然后买入单位份数的时间,就可以获利。

  我现在常常想起那个给我许多鼓励的老教授迪克·鲍尔,他两鬓斑白,腿脚不灵,却有年轻人所不及的敏锐思想和创造力。他曾经对我说:“我们最终需要创造的交易品种是时间,时间是可以对冲,可以交易的。”从这个意义上讲,“好汉坡”和“美人肩”这两个形态都是符合“时间交易”思想的。
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