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李志林:对“千点政治底”的感想

来源:网络 点击: 时间:2019-02-26
李志林:对“千点政治底”的感想   一、崩盘止于千点政治底
  在股改之前,我曾发过“股改之日即崩盘之时”的危言耸听的言论。果然,大盘从1253点一路下跌,于6月8日刺破1000点。尽管“6·8”行情靠神秘资金绝地反击至1146点,但7月11日又再度跌回千点;“7·12”行情神秘资金依仗11条利好政策再度反击,虽反弹至1104点,却很快又跌回原地。从坚守了四年的1300点政治底被击破,从决定股改时的1253点跌到1000点,平均股价仅4.09元来看,这无疑是中国股市类似于94年325点的又一次崩盘。这是毋庸置疑的事实。
  要不是“7·22”政策面干预行情,崩盘还将继续下去,因为,内部传出高层人士“千点是政治底”的讲话,因为政府动用了护盘资金进场,因为政府宣布股改未完成之前,股市停止发新股和增发,因为央行及证券公司动用巨资拯救券商,因为政府鼓励上市公司回购,允许国企资金进股市,因为政府强调了对绩差股进行资产重组,因为政府提出在股改后将推出指数期货。在前所未有的政策干预下,千点政治底自然是可以严防死守住的,崩盘止于千点。
  二、本质上仍是博取对价的投机行情
  大盘一鼓作气攻克半年线,市场上乐观情绪日浓,称“反转”、“大牛市开始”、“创新高”之声不绝于耳。我的看法则是:
  1、股改只是把大扩容后的市场风险推后,2008年前难有大牛市。因为在2006年中将恢复扩容再融资,并将有占总股本5%的非流通股释放,2007年年中将有占总股本10%的非流通股释放;2008年占总股本55%的非流通股将全部可以释放,现一只股市将变成3只以上的股市,供将严重地大于求。
  2、股改成功与否,不取决现在十来只G股的表现,而要看未来1400只G股的命运。准确地说,是看市场有没有足够的新增资金,让1400只股票在享受10送3对价后,股价能不除权,甚至填权。
  3、近期的单边上升行情,其实是博取对价的投机行情。无论是大盘股的资金扎堆,还是G股连连抬升,或是超跌低价绩差股的轮番暴涨,并不是因为上市公司基本面的改观,而都是冲着10送3而来。市场没有长线资金,无论是基金,还是机构、券商,还是中小投资者,多数是进来抢反弹、搏差价、生产自救、捞一把就走的短期行为。
  4、股改的目的是为了更多更方便地再融资。管理层人士近日一再强调:“不搞股改的上市公司就不能再融资”、“将被边缘化”。可见,中国股市重圈线、轻改制的本性并没有变。
  5、股改中保护并获益的是新公众投资者,而不是老公众投资者。对价方案之所以能高比例通过,是因为方案出台后不停牌,可进行长时间交易,新公众投资者包括护盘资金、社保基金、保险资金、基金有10送3的赢利诱惑,无疑投赞成票,而老公众投资者为了在10送3以后可少割一点“肉”,也被迫投赞成票。实际上,“国九条”关于“特别要保护公众投资者利益”现在已异化成“利新损老”。因此,很少有人做长线。
  三、真正救市的标志
  第一,建立中国特色的股市估值标准。即打破一味向美国、香港股市市盈率看齐的僵化模式。鉴于中国经济25年平均增长率9%以上和中国股市的新兴特点,大力宣扬中国股市与欧洲、日本股市相当的30-40倍市盈率有投资价值的理念,恢复投资者的入市信心。
  第二,敦促地方政府要求企业集团花大力气对绩差上市公司进行资产重组、收购兼并、输血改造。至少将1200家绩差上市公司中的四分之一改造成绩优股,大幅度提高上市公司整体质量,这才是治本。
  第三,明确宣布用一年时间完成股改,随后才恢复扩容,而不是在200-300家大公司完成股改后就新老划断,以解除市场的后顾之忧。
  第四,将股改中“开弓没有回头箭”的勇气和决心用到救市上。第一步恢复1300点这个4年的政策底,第二步恢复“国九条”发布的位置1590点,以挽回政府的诚信,减轻投资者的损失。

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