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解读巴菲特的三种投资策略

来源:网络 点击: 时间:2019-03-23

历年伯克希尔哈撒韦公司的股东大会是全球价值投资者的一场盛宴,今年4月30日的股东大会也不例外,其中最值得投资者借鉴的是巴菲特在大会上阐述的三种投资策略,对于身处通胀周期的投资者而言,无疑是一剂投资良方。


  巴菲特表示,投资可以分为三大类,第一类是与货币有关的。会上他曾掏出一张一美元纸币,背面印着“我们信仰上帝”,巴菲特笑称,应该改为“我们相信政府”,因为任何与货币有关的投资都是一种赌博,即押注于政府的货币政策。从长远来看,几乎所有货币都贬值了,除非回报率非常之高,否则我们不认为投资货币是合理的。


  巴菲特所指的货币贬值是货币购买力的贬值,他在会上感叹道:“由于通货膨胀,我出生时候的1美元,现在只值6美分了,但我们都还活得挺好的。我们讨厌通货膨胀,但还是都适应得挺好的。”这次巴菲特虽未直言,但其直白观点曾在2008年11月《纽约时报》上鲜明阐述:“现在大家都为持有现金感到欣慰。他们不应该这样。他们其实选择了一种非常可怕的长期资产,这种资产最终不会带来任何回报,而且还肯定会贬值。”显然储蓄和债券在巴菲特眼中都不是“抗通胀”的良好投资品种。


  巴菲特表述的第二类投资是不能用于生产,只是可以转售的东西,典型的例子就是黄金,把全世界的黄金都放在一起,可以造一个边长67英尺的立方体,但没什么用。巴菲特称,购买任何不能用于生产的资产,都只不过是赌博,期望会有人出更高的价钱从你这儿买走。其助手芒格则补充,投资黄金是为了避险,如果说你购买某项资产,却只有世界末日的时候才能回报,这恐怕说不过去。


  黄金现在被有些人视作“抗通胀”的最佳工具,在美元贬值的大趋势下,更表现出“没有最高只有更高”的价格亢奋,巴菲特一语中的:“全世界的黄金总市值8万亿美元,全美国的农田总价值才2万亿美元,也就是说,用来购买一个边长67英尺的黄金立方体的钱,可以买下全美的农田,再加上10个埃克森美孚,然后还能剩下来1万亿美元!”显然,指望黄金“抗通胀”其实是从一个泡沫走入另一个更大的泡沫。


  巴菲特表述的第三类投资是可以生产创造的东西。比如一座农场,你愿意为其付多少钱取决于你认为它能生产多少价值。这种投资风格才是巴菲特所喜欢的。


  就此问题有人向巴菲特发问道:“如果你还能再活50年,而且可以再投资一个行业,那会是什么行业?为什么?”巴菲特表示:“我们肯定会选择一个规模庞大的行业,在科技界将出现一些庞大的赢家。”芒格则补充:“科技或能源。”过去50年中,标准普尔500指数的市场份额是科技和能源板块此消彼长;过去20年中,A股也依稀有此规律。


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