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人民币汇率三连跌原因是什么 人民币贬值对股市有影响吗

来源:网络 点击: 时间:2019-02-27
人民币汇率三连跌原因是什么 人民币贬值对股市有影响吗

记者从中国外汇交易中心获悉,5月2日,人民币对美元汇率中间价报6.3670,较上一个交易日下跌277个基点,创2018年1月25日以来最低,连续三日下跌。另外,在岸和离岸市场人民币汇率也出现了一定程度的下跌,截至记者发稿前,在岸和离岸市场人民币汇率分别报6.3586和6.3571,较上一个交易日分别下跌276个基点和191个基点。

“对于近期人民币汇率出现的回调,实际上无需过多担心。”中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对记者表示,汇率不可能总是单边走势,双向波动本身就是汇改目标,不应实现了目标反而又过分紧张。王有鑫认为,年内人民币汇率将呈“微笑曲线”走势,也就是说第一季度和第四季度人民币将上涨,第二和第三季度将回调。该判断是基于中美两国经济走势、美联储货币政策取向、非美央行货币政策走向等做出的综合研判。目前来看,人民币汇率走势基本是沿着这个曲线前进的,近期的回调也是意料之中的事。

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中银香港首席经济学家鄂志寰昨日对记者表示,近期人民币汇率走弱原因有三方面因素:一是美国十年期国债收益率突破3%,表明美联储货币政策正常化进入加息提速阶段,美联储局收紧货币政策的措施,开始有效传导至债市,推动美元指数上升。二是国内宏观数据显示,外需有走弱趋势,4月份新出口订单指数50.7,下降0.6个百分点,反映美国、欧洲等主要经济体制造业PMI回落,外需拉动能力有限。三是贸易摩擦加剧,对中国对外贸易逐渐产生影响。中国3月份出口同比增长-2.7%,进口增长14.4%,反映出贸易摩擦渐进升温的不利影响。

王有鑫也表示,近期人民币汇率小幅回调有几方面影响因素。从国内看,经济结构调整压力逐渐凸显。尽管一季度经济增速保持稳定,但工业生产和固定资产投资增速回落,预计全年经济将延续去年“前高后低”走势;3月份进出口贸易出现逆差,在中美贸易摩擦加剧情况下,预计今年贸易顺差将继续收窄,而且近期人民币在跨境收支中的使用明显回升,将抑制外汇资金的流入;在央行综合采用定向降准、逆回购、MLF等工具背景下,年内我国市场流动性整体稳定,市场利率逐渐下行,走势与美国背离,中美无风险利差收窄,抑制了人民币汇率走势。

从外部来看,4月下旬以来美国通胀升温和长端利率快速走高有力地支撑了美元走势,在过去10个交易日,美元指数已累计上涨3.2%。尤其是“五一”假期期间,美元指数再次涨破92,创今年1月下旬以来新高,昨日人民币汇率存在补跌需要。因此,内外部宏观经济金融环境的变化导致近期人民币汇率出现调整。

展望5月份,交通银行首席经济学家连平昨日对记者表示,在中美贸易争端未有确定性结果、美国债收益率显著上升、欧日央行不会快速加息、地缘政治冲突可能升级的背景下,预计美元指数还会有所上升,人民币汇率继续双向波动,人民币对美元可能有小幅贬值压力。但同时不确定性较大,中美贸易谈判进展的相关消息会扰动外汇市场;叙利亚冲突和伊朗核谈判结果对油价的影响较大,并通过对通胀预期的影响传导到美债收益率,进而影响美元指数。但总体来看,人民币汇率仍处在较为可控的波动区间,发生大幅度升值和贬值的可能性都不大。

人民币贬值对股市的影响应该从短期和长期两个方面看:从短期来看,人民币贬值将冲击资产价格,从而导致大盘下跌。长期来看,贬值稳增长加码,经济有底



一、人民币贬值对股市的影响:

1、从短期来看,短期股债双杀,利空。人民币贬值将冲击资产价格,从而导致金融、地产等相关板块走弱,拖累整体大盘。此外,在美联储加息背景下,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱流出,这也不利于A股的走强。

2、从长期来看,贬值稳增长加码,经济有底。过去两年,人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升,而同期欧元日元金砖国家货币皆大?幅贬值10%以上,出口压力山大,加剧稳增长压力。人民币汇率的贬值将有利于降低出口的压力,也有利于经济的复苏。实体经济将逐步向好。

二、人民币贬值分两种情况:一种是国内人民币贬值,另外一种是国际汇率市场人民币贬值。

(一)国内市场

国内市场人民币贬值实质是人民币实际购买力的下降,产生的原因是人民币流通的速度过快,反应社会需求大于社会供给,物价过快上升的现象。产生这种现象的原因有两个,货币超发,金融管理机构通过的货币政策释放巨大的流动性,比如推行公开的市场业务,向市场“吐”出更多的货币。

钱多了,人民币自然是贬值的。

(二)国际汇率市场


人民币贬值更多的是针对汇率市场而言的。汇率的走高或者走低反应人民币的升值或者贬值。在这种情况下,人民币贬值的根本原因有两个:市场因素和宏观调控。

1、市场因素

(1)市场因素是一种被动的人民币贬值现象。市场因素决定人民币的贬值或者升值是因为人民币作为投资标的商品属性。国际汇率市场人民币的需求反应市场情绪。即投资对“低风险、高回报”孜孜不倦的追求,决定人民币的的市场情绪偏好。

(2)当汇率市场投资者对中国经济的未来前景持正向态度,积极态度的时候,投资者偏向于持有人民币,那么,那么人民币出现升值趋势。

(3)相反,出现人民币贬值趋势。比如,市场对中国经济未来持负面态度,导致汇率市场投资者大量出售其所持有的人民币,并且买家很少,人民币贬值。即,市场对中国经济发展持负面态度导致资本的外逃,导致人民币贬值。再比如,美联储加息预期,即加息背后的美元升值,中国经济下行压力下,市场将偏好于持有美元,人民币贬值。

2、宏观调控

(1)是一种主动的人民币贬值现象。宏观调控决定人民币的贬值和升值是因为中国实行有管理的汇率管理机制,虽然中国一直在推动利率市场化和汇率市场话,但是任何国家在汇率影响到本国经济正常发展的时候,都会有所干预。(2)宏观调控下的人民币贬值有几个动因:

①出口因素:人民币的币值决定中国对外商品和服务输出的价格水平,人民币汇率低说明中国商品在国际市场上具有价格竞争力,即商品和服务的价格较低。

即在国际竞争日趋激烈的情况下,金融管理机构综合国内外经济形势,有主动推动人民币贬值动因,比如2015年,出口(对外贸易)对国内生产总值的贡献率是-2.6%。一直以来,投资、消费、出口是拉动经济的“三驾马车”,出口对国内生产总值贡献率为负数,说明中国对外经济的严峻形势,特别是近年来,中国经济处于下行压力的大环境下。

这种情况,用宏观调控手段促使人民币贬值是大概率事件。

② 防止金融风险:当人民币处于上行通道,即升值通道的时候,国际金融炒家和投资客偏好于持有人民币,在这种语境下,大量的热钱会涌入中国,这种热钱如果控制不好,当经济遇到某些不确定性因素的时候,会大量逃离,进而可能导致国内金融体系的崩溃。未来防止过热的人民币投资热情,即投机情绪,适当的人民币贬值,会打压投机情绪。2008年亚洲金融风暴是很好的例子,国际金融炒家打垮了亚洲多个国家的金融体系。

当然,这种适当的贬值,也变相鼓励热钱流入实体经济领域。

(三)人民币的贬值是多种因素作用的结果,不论国内还是国际外汇市场,货币的供给、市场因素、和宏观调控等是人民币贬值的主要原因,而其背后的语境是中国经济发展。

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