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模塑科技剔除医院亏损主业增长稳健 买入评级

来源:网络 点击: 时间:2019-03-30

  模塑科技剔除医院亏损主业增长稳健 买入评级

  4月28日,模塑科技发布2016 年一季报:公司一季度实现营业收入7.9 亿元,同比增长0.45%;归属上市公司股东净利润6924 万元,同比下降6.69%;扣非后净利润为8095 万元,同比增长9.8%,同时实现EPS0.193.

  事件评论

  剔除医院亏损主业增长稳健,捐赠救助基金上升导致净利润同比下滑。公司一季度明慈医院处于开业初期仍有亏损,剔除医院亏损影响,汽车主业实际增长或超过20%。非经常损益为公司捐助1200 万成立救助基金会,公司扣非后净利润较去年增长9.8%。

  “海外市场开拓+新客户拓展”,公司保险杠业务未来将稳定增长。应对国内汽车市场放缓,模塑科技积极拓展海外市场。一季度公司分别墨西哥以及美国设立子公司,配套宝马当地工厂,促进公司产品全球化布局,未来有望争取北美更多主机厂客户。另一方面,2015 年公司开拓了沃尔沃、捷豹路虎等新客户,将成为公司新的增长点。

  明慈心血管医院正式开业,并稳固运行,将逐步发展为公司重要业绩支柱。明慈医院在2016 年1 月22 日正式开业,目前已经完成10 余例手术。明慈医院项目引进德国技术,切入心脏矫治等尖端技术,未来2 年将逐步盈利成为公司第二主业。

  看好公司向智能驾驶核心传感器布局,目前估值合理具有较高安全边际,首次覆盖给予“买入”评级。1)明慈医院今年逐步进入正轨,亏损将在合理范围,汽车销售回暖叠加公司主业客户和市场的双重拓展,公司业绩将稳健增长;2)智能驾驶进入快车道带来传感器需求的大幅上升,保险杠是超声波传感器、毫米波雷达、环视摄像头等关键传感器的载体,保险杠的优化能提高传感器抗磁、抗震等性能。公司目前积极向智能驾驶拓展,期待外延逐步落地。预计公司2016、2017、2018EPS 分别为1.00、1.13、1.34,对应PE 分别为22X、19X、16X.

  风险提示:外延不达预期;汽车销售不达预期

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