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瀚蓝环境中标顺控环投增资扩股项目 买入评级

来源:网络 点击: 时间:2019-02-21

  瀚蓝环境中标顺控环投增资扩股项目 买入评级

  公司近日发布公告, 属下全资子公司瀚蓝固废中标 “广东顺控环境投资有限公司通过公开市场实施增资扩股项目”。中标内容: 1、瀚蓝固废出资约 3 亿元,占顺控环投增资扩股后的 34%股权; 2、共同出资组建公司负责顺控环投热电项目的运营,瀚蓝固废占公司 70%的股权。

  点评:

  中标顺控环投增资扩股项目,“瀚蓝模式”首次复制。 公司的南海固废处理产业园具备生活垃圾收运、垃圾处理、污泥处理、渗滤液及灰渣处理的完整产业链,是国内唯一一家可提供完整固废处理服务的公司,被业内高度认可誉为“瀚蓝模式”。 顺控环投是佛山市顺德区属国有资产运营和资本运作平台,负责顺德区固废处理项目建设, 包括生活垃圾 3000 吨/日、污泥处理 700 吨/日、餐厨垃圾处理,项目总投资预估 18 亿元(不含餐厨垃圾处理)。本次中标, 虽然地理距离很近,但是公司第一个异地复制的固废处理产业园项目,是公司业务拓展迈出的一大步。

  定增重启,引入复星,危废并购或加速。 公司 9 月份重启定增, 拟向燃气有限和惟冉投资非公开发行不超过 7004 万股(惟冉投资 5063 万股), 发行价 11.85 元/股,募资不超过 8.3 亿元。 上海惟冉投资的实际控制人为复星集团董事长郭广昌。 本次非公开发行的重启,体现了复星集团对公司未来发展的信心。 8 月,公司收购湖北黄石威辰环境 70%股权,危废处理规模是 22 万吨/年,预计明年一月投产 17 万吨。 复星在收购过程中起到重要作用。未来公司在固废业务板块的拓展将借助复星的资源, 外延拓展节奏有望加快。

  估值与财务预测: 预计公司 16-18 年的收入分别是 37.06、 44.43、 52.99亿元,归母净利为 5.45、 6.73、 8.03 亿元, 对应的 EPS 为 0.71、 0.88、1.05 元 (暂不考虑本次定增)。看好公司与复星的合作和危废业务拓展,给予“买入”评级。

  风险提示: 项目拓展和政策推进不及预期,定增进度不达预期

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