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苏泊尔(002032):内外兼修,Q4业绩略超预期 目标价46.17元

来源:网络 点击: 时间:2019-03-26

  本次评级:增持

  上次评级:增持

  目标价:46.17元

  上次目标价:46.17元

  现价:35.29元

  总市值:22295百万

  上调盈利预测,维持“增持”评级,维持目标价46.17元苏泊尔公布2016年业绩快报,Q4业绩增速明显好转,外销恢复良好。我们认为公司受益于国内消费升级和海外需求复苏,收入增速将保持较高水平,且盈利能力亦有进一步提升空间。我们上调2016-17年EPS预测为1.71/2.07元(原1.64/1.97元,+4%/+5%),维持目标价46.17元,维持“增持”评级。

  2016Q4业绩增速好转,外销恢复明显,业绩略超预期

  公司公布2016年业绩快报,2016年营业收入119亿元(+10%),归母净利润10.8亿元(+21%),EPS1.71元/股(+21%),净利率9%(+0.9pct)。2016Q4单季收入31亿(+18.4%),归母净利润3.4亿元(+33%),净利率10.8%(+1.2pct)。在内销消费升级和外需恢复的支撑下,公司2016Q4业绩重回高速增长,净利率创历史新高。

  内销继续受益消费升级,外销订单转移仍有空间内销:国内炊具和小家电的消费升级趋势将会延续,公司凭借强大的品牌力和执行力,有望顺利在一二线市场进行品类延伸,在三四线市场进一步扩大市场份额,内销收入将保持快速增长,盈利能力持续上升。

  外销:因海外市场消化库存,公司16年前三季度出口订单出现下滑,但我们预计经过年末旺季,海外会转入补库存阶段,同时SEB的小家电和WMF的产能还有进一步向公司转移的可能,公司外销收入有望稳中有升。

  主要风险:外销订单不及预期。

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