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分众传媒 新消息:主营业务稳定增长 1H17预增约三成

来源:网络 点击: 时间:2018-08-17

  分众传媒(12.50 +0.40%,买入):主营业务稳定增长 1H17预增约三成

  类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:胡嘉铭日期:2017-05-04

  结论与建议:

  公司2016年净利润YOY增31%,1Q17净利增70%,主要得益于政府补贴的增加,扣除相关影响后的扣非净利润分别增长18%和23%,主营业务实现稳定增长。公司预告上半年实现净利24.5亿元-25.5亿元,YOY增28.87%-34.13%。

  作为全国最大的城市生活圈媒体网络,公司致力于构建国内领先的LBS和O2O精准媒体互动平台。国内楼宇媒体和影院媒体市场持续向好,随着公司楼宇媒体终端和覆盖影院银幕数量的增长,业绩有望持续稳健增长。我们预计公司2017-2018年实现净利润53.82亿元和64.02亿元,YOY增长21%和19%;按最新股本计算,每股EPS为0.62元和0.73元。当前股价对应18年P/E为17倍。维持“买入”投资建议,目标价14.60元(对应18年20倍PE)。

  2016年净利增31%:公司2016年实现营收102.13亿元,YOY增18.38%,净利润44.51亿元,YOY增31.34%,与业绩快报相符。公司2016年收到政府补贴10.4亿元,同比大幅5.66亿元,扣除相关影响后的扣非净利润为36.31亿元,YOY增18.32%。2016年分配预案为每10股转增4股派4.08元现金。

  1Q17净利增70%,1H17预增近三成:公司1Q17年实现营收24.2亿元,YOY增14.99%,净利润11.07亿元,YOY增70.42%,1Q公司收到财政扶持款4.13亿元,扣非净利润为7.65亿元,YOY增22.75%,实现稳定增长。公司同时预告上半年实现净利24.5亿元-25.5亿元,YOY增28.87%-34.13%。

  楼宇媒体收入稳定增长:2016年公司楼宇媒体业务收入78.47亿元,YOY增12.98%。截止16年底,公司自有楼宇屏幕媒体22.5万台(另有加盟屏幕媒体1.1万台),自营框架平面媒体115.8万个(另有外购合作框架平面媒体32.8万个),处于绝对垄断的市场地位。2016年底,公司推出新一代互动屏,首批3.5万台更新已在北上广深完成。支付和互动技术的融入可呈现更多的广告创意,有效增加用户互动和粘性,提升公司核心竞争力。预计公司未来两年楼宇媒体业务收入有望保持两位数的稳定增长。

  院线广告收入大增51%:2016年公司影院媒体业务收入20.44亿元,YOY增51%,营收占比超过20%。截止16年底,公司签约影院超过1530家,银幕超过10000块,覆盖全国约290多个城市的观影人群,在影院媒体领域已形成较强的竞争优势。受益于影院广告市场的繁荣,签约影院和覆盖银幕数量的增长,以及刊例价格的提升,公司影院媒体收入仍将保持较快增速。

  加快构建生态圈:公司致力于构建“媒体广告+体育娱乐+生活服务与互联网金融”的战略布局。公司出资16亿设立多支投资基金,并对海外投资窗口上海时众增资10亿,目前在体育和互联网精通领域已有多个投资项目落地。可以预见,未来公司还会持续布局体育娱乐、生活服务和互联网金融领域,加快推进娱乐圈和生态圈战略。

  盈利预测:我们预计公司2017-2018年实现净利润53.82亿元和64.02亿元

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