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中天科技业绩增速符合申万宏源预期 买入评级

来源:网络 点击: 时间:2019-03-26

  中天科技业绩增速符合申万宏源预期 买入评级

  4 月25 日公司发布2016 年年度报告,2016 年全年公司实现营业收入211.08 亿元,同比增长27.75%;实现归属于上市公司股东的净利润15.88 亿元,同比增长60.78%;基本每股收益达到0.608 元,同比增长53.92%,业绩增速符合申万宏源预期。公司决议以股权登记日公司总股本30.66 亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金股利1.0 元(含税),共计分配3.07 亿元。4 月27 日公司发布2017 年一季度报告,2017 年1 至3 月公司实现营业收入53.93 亿元,同比增长24.99%;实现归属于上市公司股东的净利润4.45 亿元,同比增长41.23%。业绩增速符合申万宏源预期。

  投资要点:

  业绩增速符合申万宏源预期,公司四驾马车并驾齐驱。2016 年全年公司实现归属于上市公司股东的净利润15.88 亿元,较上年同比增长60.78%;2017 年1 至3 月公司实现归属于上市公司股东的净利润4.45 亿元,同比增长41.23%,增速符合申万宏源预期。通信、电力、新能源、海缆四大核心业务收入均有上涨,新能源业务受益光伏抢装,2016 年实现营业收入6.13 亿元,较上年同比增长135.19%。毛利率为28.68%,较上年增长6.45 个百分点。

  光纤产品量价齐升,充分受益光通信行业高景气度。“宽带中国”战略、接入网及4G 网络建设等因素驱动运营商加大网建投资力度。公司2016 光通讯及网络实现收入56.26 亿元,较上年同比增长15.52%;毛利率为34.26%,较上年增长5.44 个百分点。光纤和光纤预制棒反倾销持续,2016 年光纤价格明显上涨;公司光通信全产业链均进行了技改、扩产,上下游新增产能释放。2016 年公司在“一带一路”沿线国家的市场占有率不断提升,销售额占整体海外销售总额65%左右。

  电缆海缆双管齐下,新能源板块加速成长。特高压、新能源汽车充电桩的发展带动高压电缆、特种导线的需求进一步加大,公司2016 年电力传输业务实现收入56.04 亿元,较上年同比增长29.11%,特种导线、OPGW 市场份额稳居行业第一。公司2016 年海洋系列产品实现营收7.22 亿元,比上年增长43.94%,近期中标多个海缆重大项目,预计未来将有更多订单落地。近年来,公司新能源业务发展迅速,光伏发电和锂电池业务也取得了快速增长。

  债务风险可控,公司经营能力持续改善。公司2016 年ROE 上升至14.31%,主要来自净利率的增长。报告期内,公司利息保障倍数大幅提升,存货周转率为6.22,同比增长5.1%,应收账款周转率保持稳定,回款能力较好。存货周转速度的加快有望带动ROE 进一步增长,提升公司的整体盈利能力。

  维持盈利预测,维持“买入”评级:我们维持盈利预测,预计公司17-19 年实现归母净利润 23.25 亿元、29.30 亿元和33.78 亿元,对应EPS 分别为0.76 、0.96 和1.10 元/股,目前股价对应PE 分别为 14 倍、11 倍和 10 倍,维持“买入”评级。

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