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欧派家居股票 新消息:603833多品类布局践行大家居

来源:网络 点击: 时间:2018-08-28

  欧派家居股票最新消息:603833多品类布局践行大家居

  广发证券

  定制家具龙头优势凸显,长期践行大家居战略欧派家居作为国内较早布局定制家具的公司,品牌历史悠久,屡获殊荣。公司长期践行大家居战略(橱柜、衣柜、木门、卫浴、壁纸等),并通过纵向一体化经营模式,实现了对产业链的有效控制,生产效率高于同行业水平。2011-2016年,公司收入规模在行业内具有优势,盈利水平逐步上升,募投项目将逐步解决产能足问题、提升公司经营效率,并通过品牌和信息化建设进一步提升品牌效应、推进公司大家居战略。

  经济向好助力行业增长,定制家具马太效应显现近年来,我国城镇化进程加快,居民人均可支配收入不断提高,居住条件与消费观念的改变正在推进家居行业的消费升级趋势。在产业链方面,以欧派家居为代表的定制家具龙头企业对上游有较强的议价能力,能够有效控制成本,下游刚需性住房和二次装修也为行业发展提供了有效需求。

  此外,定制家居行业规模与渗透率尚有待提升,全屋定制引领消费潮流,欧派家居凭借品牌、渠道、生产效率等优势深耕行业多年,马太效应显现。

  盈利预测与投资建议欧派家居具有大规模非标定制能力、强大的销售终端和品牌影响力三大核心竞争力,龙头优势显著。公司信息化建设领先,全产业布局,或将引领行业潮流率先步入全屋定制时代。同时,公司推出欧铂丽品牌进军中低端市场,为公司提供新的增长点。预计公司2017~2019年的归属母公司净利为12.5、16和21.2亿元,EPS为3.02、3.86和5.11元,分别对应38.5、30.1和22.7倍PE。参照公司未来业绩增速和家具上市公司估值水平,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:房地产调控政策超预期紧缩;新品类拓展和盈利不达预期。

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