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601669中国电建股票行情分析:5月经营数据点评及预测

来源:网络 点击: 时间:2018-08-22

  601669中国电建股票行情分析:5月经营数据点评及预测

  投资要点

  公司2017年1-5月累计新签合同额2238.40亿元,同比增长30.78%,;其中5月新签合同额471.99亿元,同比增长115.27%。公司2017年1-5月累计新签合同额同比增长30.78%,在去年同期高基数的基础上进一步实现快速增长;其中5月同比增长115.27%,出现爆发式增长且增速较去年同期进一步扩大(71.13%),推动前5 个月累计订单实现快速增长。1)分区域来看,5月份国内同比增长134.50%,继续维持翻番的高速增长态势(116.43%);5月份境外同比增长34.13%,增速较去年同期实现由负转正(-9.13%)。2)从重大订单情况来看,5月新签合同额在5亿元以上的单个项目占5月新签合同额的比重达76.88%,超过去年同期54.72%的水平,重大订单占比提升。值得注意的是,5月5亿元以上单个项目中PPP 项目达291.74亿元,是去年同期的近5 倍,未来PPP 订单的快速落地将成为公司业绩保证的重要因素。

  1-5月国内外水利电力新签合同额约711.41亿元,同比减少22.54%,其中5月水利电力合同额67.77亿元,同比减少21.79%。从主营业务来看,1-5月国内外水利电力新签合同额同比减少22.54%,其中5月同比减少21.79%,均有所下滑;一方面是由于去年同期基数极高,另一方面考虑到水利工程的需求量和周期性,我们预计去年大量的水利工程推出导致今年的工程数量有所下降。

  新签多项海外大单,公司业务扬帆出海。公司5月新签海外大单不断,合计为40,36亿元,较去年同期增长154%,实现翻番。随着“一带一路”战略持续推进,公司在相关国家及地区不仅有望获得更多订单,且在手订单将加速生效,驱动公司进入二次成长期。

  盈利预测与估值:预计2017-2019年的EPS 分别为0.57元、0.64元、0.71元,对应的PE 分别为13.6 倍、12.1 倍、10.9 倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示:新签订单不及预期、施工进度不及预期、订单落地不及预期

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