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300347泰格医药 新消息:BE业务增厚业绩,大临床业务逐步恢复

来源:网络 点击: 时间:2019-02-13

  300347泰格医药最新消息:BE业务增厚业绩,大临床业务逐步恢复

  事件:

  公司中报:上半年收入7.4亿,+31%;净利1.2亿,+53%;扣非净利1亿,+53%,实现EPS 0.24元。Q2单季度收入、净利同比分别增加33%、101%。评论:

  1、业绩增长符合我们预期。我们判断公司业绩增长点主要来自:(1)受益于一致性评价加速推进,BE业务带来新增量,17H公司BE业务收入8080万;(2)临床核查风暴后公司大临床业务逐步恢复,17H公司1-4期等业务实现收入2.5亿,公司提高工时报价,临床试验技术服务毛利率较上年同期增长5.83%。

  2、内生贡献增长主力。临床试验技术服务类业务收入3.3亿,+58%,其中BE收入8080万,1-4期类业务收入2.5亿。毛利率38.57%,提升5.83%,主要与公司提高工时报价有关。临床研究相关咨询业务收入4.1亿,+16%,毛利率46.81%,基本平稳。其中数据分析1.1亿,+17%;方达医药的生物分析和CMC1.7亿,+16%;SMO收入5288万,+65%。核心子公司:美斯达收入6955万,净利3169万,预计增长平稳。方达医药收入2.5亿,+40%,净利5426万,+164%,业绩靓丽我们预计主要与BE业务发展良好有关。此外,17H投资收益1874万。

  3、外延整合仍待发力。报告期内新增并表捷通泰瑞(6月开始并表,收入849万,归母净利335万)。我们预计DreamCIS仍处于减亏阶段;北医仁智因受临床核查的影响,报告期实现效益533.39万,未达到预计效益。

  4、维持审慎推荐。我们认为政策影响的行业低谷期已经过去,看好龙头优先复苏,一致性评价推进和临床试验机构资质放开利好公司业务开展,考虑到捷通泰瑞已经实现并表,下半年有望增厚业绩,略上调17年净利增88%(原预测72%),维持审慎推荐评级。

  5、风险提示:商誉减值风险,竞争降价风险,人工成本上升风险。

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