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新元科技盈利能力持续增强 买入评级

来源:网络 点击: 时间:2019-05-20

  新元科技盈利能力持续增强 买入评级

  前三季度营收保持高增长,盈利能力持续增强

  公司公告2017三季度报告,2017年前三季度实现营业收入为1.68亿元,同比增长63.37%;实现归母净利润610.76万元,同比增长24.48%,扣非后净利润同比增长25.23%;基本每股收益为0.06元,与上年同期持平。公司第三季度实现归母净利润为207.74万元,同比增长8.23%;营业收入为4179.87万元,同比增长14.66%;基本每股收益为0.02元,与上年同期持平。公司前三季度公司综合毛利率为31.62%,相比中报30.76%略有提高。综上,公司三季度业绩符合我们预期。

  主业触底反弹,看好公司全年业绩高增长

  公司是国内领先的工业智能化输送配料系统提供商,近年来受行业不景气影响,业绩下滑明显,但公司凭借技术、渠道优势依旧占据行业主导地位。今年随着行业回暖,公司收入端大幅增长,前三季度营收同比增长63.37%。公司在2015年业绩承压后及时布局环保业务,随公司环保业务业绩逐渐兑现,我们预计公司该项业务2017年营收有望破亿元。预计公司主业全年净利润增速在30%以上。

  并购清投智能持续推进,获证监会有条件通过

  6月9日,公司发布公告,拟向王展等13股东购买清投智能97.01%的股份,以发行股份和支付现金相结合的方式进行,交易金额为7.71亿元。方案于9月20日获证监会有条件通过。清投智能以物联网大屏幕拼接系统及智能控制系统、智能装备为主营业务。智能屏显控制可用于监控、指挥调度、会议中心等多个情景;智能装备包括智能枪弹柜、智能机器人、智能滑雪机及保密柜等。清投智能2016年营收2.42亿元,并表后预计将使公司营收至少实现翻倍,另一方面,亦有望与公司原有业务整合。原股东王展、创致天下承诺,清投智能2017/18年承诺归母净利润分别为5500万元/7000万元,17-19年三年累计不低于21500万元。

  主营业务回暖,并购稳步推进,维持“买入”评级

  公司2017年前三季度实现营业收入为1.68亿元,同比增长63.37%;实现归母净利润610.76万元,同比增长24.48%。主业随着所在行业回暖,有望实现触底反弹,预计公司主业全年净利润增速在30%以上。公司并购清投智能方案已获有条件通过,且已就审核意见进行了回复,我们认为方案能够实施的概率很大,假设2018年1月能完成收购且并表,则预计2017-19年全面摊薄后的EPS为0.18/ 0.74/0.90元;合理价格区间为30.3-35.5元,对应18年41-48倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济波动风险;并购失败风险;并购后整合不及预期风险。

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