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安全第一:如何做投资(三)

来源:网络 点击: 时间:2019-05-14

  第三节 ? 基本原则:安全边际

  

  格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损、绝对安全的秘诀,就是尽量购买那些价格远远低于价值的股票,离股价大跌的悬崖也就是价值线越远越好。格雷厄姆把股价低于价值的程度称为安全边际,它相当于你的股票这辆车到价值这个悬崖边缘的距离有多远。格雷厄姆说:"我把投资成功、永不亏损的秘密精练成四个字的座右铭--安全边际。

  

  巴菲特在19岁时就从格雷厄姆的书中读到了安全边际原则,现在他已经快80岁了做了一辈子投资,他感叹:安全边际原则仍然非常正确,非常有效,永远是投资成功的基石。怎么理解安全边际这个概念呢?安全边际这个概念听起来很高深,其实很简单,就是寻找价格大大低于价值的质优价廉的便宜货。其实我们每个人在生活中都在用这个方法。

  

  女孩子去摊位上买衣服时,为什么会大幅砍价呢?人们去市场买菜时,为什么会还价呢?当然想买得便宜一些,省点钱。同时呢,谁都知道,买的没有卖的精,万一估不准值多少钱,多还点价,一般不会怎么吃亏。像我这种一般不知道什么东西值多少钱的人,也会用这个方法购物。

  

  十一长假,我到超市去买东北大米。平常都是两块钱一斤,过节搞促销,一块钱一斤,便宜了一半,过完五一恢复原价。我赶紧买了两袋。买好大米以后,陪太太逛商场,看到一件名牌西服,平常很少打折,现在过节促销,打4折,只限这七天长假,太太赶紧给我买了一套,大叫,太便宜了。

  

  为什么我们会用五折的价格买大米?为什么我们会用4折的价格买西服?便宜呗。

  

  其实股市也是一个大商场,只不过里面的商品都是股票而已。格雷厄姆和巴菲特在股市买股票,就像我们到市场买东西一样,运用的是同样的原则。所谓安全边际原则,其含义就是像购买价廉物美的商品一样,用相对于实际价值非常便宜的价格买入好股票。基于安全边际进行价值投资,用巴菲特的话来说就是:用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。其实就是用相当于实际价值4折的价格买入股票,和我买一件打了4折的商品类似。商品的标价并非其实际价值,我们要自己大概估计一下。股票过去的价格也并非其实际价值,我们也要自己大概估计一下。

  

  估计股票价值,首先要估计这家上市公司的内在价值。

  

  巴菲特会大概估计出了一个公司的价值,就可以除以总股本,折算出一股股票的价值,然后和市场价格进行比较,股价明显低于价值就买入,否则就寻找其他股票的投资机会。遗憾的是,我们在日常购物时运用的基本原则,却偏偏不在股市里运用。在超市里非常精明的购物者,在股市里却变成了非常愚蠢的投资者。人们在超市里看见商品价格下跌会大喜,商品价格上涨会大悲;但在股市里却是看见股价上涨反而大喜,股价大跌反而会大悲。在超市里,你肯定是越涨越不买,越跌越买,只买对的,不买贵的;但在股市里为什么股票越涨越买,股价越跌越卖?为什么只买贵的,不买对的?巴菲特的导师格雷厄姆喜欢作这样的比喻:买股票不是到百货公司买香水。你买奢侈品,往往是只买贵的,不买对的。因为你的目的是让别人说你有钱,买得起贵的。买股票应当像是买日用品。我们平时到超市购买日常生活用品,只买对的,不买贵的。你买的目的是为了用,只要能用、好用、管用,越便宜、越省钱越好。

  

  巴菲特有句名言:"付出的是价格,得到的是价值。"其实,价值投资者寻找的就是价值与价格之间的差异,这正是投资盈利的来源。

  

  1984年,巴菲特在哥伦比亚大学纪念格雷厄姆经典名著《证券分析》50周年集会的演讲中说,在美国投资界,绝大多数持续战胜市场的投资大赢家,运用的都是格雷厄姆的安全边际原则:寻找并利用公司内在价值与股票市场价值之间的差异。

  

  我们经常说,"富贵险中求",其实这句话是错的,富贵应该稳中求。

  

  在投资中,足够的安全边际才能保证你的富贵稳中求。用中国人的话来说:做事要留有余地。

  

  买入股票时价格上同样要留有余地。为什么呢?因为你对股票价值的估计只能是大概准确,不可能是绝对准确,由于买入价格上有很大余地,万一错误地高估了,也能保证你买得还是相当便宜的,仍有可能取得不错的回报。

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