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如何理解期货市场中的投机行为

来源:网络 点击: 时间:2019-02-11

  期货买卖是由两部分人参加的一部分是想回避风险、转移价格风险的生产者,即套期保值者;另一部分是想冒着风险进行投资。准备赚取风险利润的承受价格风险的投资者,即投机者。

  人们通常认为套期保值是好的,是积极的因素,而投机是坏的,是消极的因素。这种看法是很片面的。

  首先,投机者是和套期保值者相对应的。只有套期保值者而没有投机者,期货交易就无法进行,他们的共同参与是期货市场运行的一个根本条件。他们的共同参与使市场具有流动性。

  一个市场如果没有流动性,就会呆滞,就会有行无市。期货市场的流动性是指交易者能凭自己的意愿在任何时候不受阻碍地进出市场,流动性强,市场就兴旺,买卖络绎不绝。投机者之所以能使期货市场具有流动性,就是由于他们从事交易的目的只是想快进快出,从商品价格的短期变动中谋利。投机者在市场中的位置(买进或卖出期货合约)经常转换,通常两三天就交换一次(由买进变成卖出,或卖出变成买进),因此套期保值者的合约才能在市场中找到对手成交,所以套期保值者要转移的价格风险,由投机者来承担此风险。

  市场上的投机者,就是那些自认为可以正确预测商品价格未来走势,甘愿利用自己的资金去冒那个险、不断地买进卖出,希望从价格的经常变动中获取利润的人或企业。从事这种风险事业投资者以前被看做买空卖空的纯投机商。但是,随着历史的前进,经济的发展,法律和管理制度的日益完善,限制了投机商的消极作用,发挥了其积极作用。从承担市场风险这个角度看。他们是专门从事市场预测靠信息分析等专业知识迫求风险利润的风险事业投资者。他们不是碰运气,而是从政治,军事、经济、市场、气候……等各个方面变化对市场的影响进行科学分析和预测,在瞬息之间对一定时期内市场价格的走势做出判断,并以此判断在期货市场上买进或卖出。

  套期保值者和投机者的关系虽然是一种相互依存的关系,谁也离不开谁,但如果投机成分过浓,投机者的数量大大超过套期保值者转移价格风险所需要的量,期货市场的流动性就会大大降低,甚至会导致期货市场垮台。

  除了承受风险,促进市场流动性和提供交易资金外,投机商还有助于确保市场的稳定性,期货市场中频繁的投机活动有利于缓和价格的波动幅度。例如,当价格处于较低水平时,投机商会买进期货合同。使需求增加,而这会导致价格上涨。当价格高时卖出期货合同,使需求减少,导致价格下跌。投机商的这种活动,使可能出现的大幅度价格波动趋于平稳。

  美国经济学家弗里德曼认为,只有全体投机者都高价买进、低价卖出时,才会使价格不稳定。而只有那些拙劣的、低水平的投机者才会这样做,这种低水平的投机者必然会逐渐从市场中被淘汰出去,剩下的都是具有较高预测能力和判断能力的投机者,所以他们的投机活动会使市场价格稳定。这些投机者是“风险投资者”,他们必须具备风险知识、风险意识,具备风险预测能力。

  参加投机的动机为盈利和寻求刺激。期货交易的高风险、高收益特点同时满足了这两种追求的目的,再加上期货市场流动性高、买卖方式、目标简单,进入、退出期货交易非常容易,而且要求进入的最低资本额非常小。期货市场信息是系统的,公开的,有专职人员提供建议、信息,有利于公平、平等的竞争,以上这些特点吸引了大批人到期货市场进行投机活动。

  投机商在期货市场进行投机交易时,将同时面临获利和亏损这两种可能性,空头投机商在获利和亏损方面的潜在可能性与多头投机商没有区别。与套期保值者不一样,投机商对于所拥有的期货合约中所指明的实际商品不感兴趣。他们总是在合约到期前通过做一个相反的交易对冲其在手合约,以免去交割实际商品的责任。

  从全社会看,投机活动本质上是对现有社会资源的再分配,促进了效率的提高。

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